Postmodern Portfolio Theory: Navigating Abnormal Markets and Investor Behavior

این بررسی از نظریه پورتفولیو، از خاستگاه‌های مدرن آن تا تجسم‌های پیچیده‌تر و «پسامدرن»، ریسک پورتفولیو را بر اساس چهار لحظه اول هر توزیع آماری ارزیابی می‌کند: میانگین، واریانس، چولگی، و کشیدگی بیش از حد. در تعقیب مدل‌های مالی که بازارهای غیرعادی و روان‌شناسی سرمایه‌گذار را با دقت بیشتری توصیف می‌کنند، این کتاب بتا را در دو طرف بازده متوسط ​​تقسیم می‌کند. سپس این معیار ریسک سنتی را با توجه به نوسانات نسبی و مؤلفه های همبستگی آن ارزیابی می کند. پس از تعیین یک مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای چهار لحظه ای، این کتاب توجه ویژه ای را به معیارهای ریسک بازار در مقررات بانکداری جهانی اختصاص می دهد. علیرغم کاستی‌های نظریه پرتفوی مدرن، امور مالی معاصر همچنان بر بهینه‌سازی میانگین واریانس و مدل قیمت‌گذاری دارایی سرمایه‌ای دو لحظه‌ای استوار است. اصطلاح نظریه پورتفولیو پست مدرن بسیاری از پیشرفت‌ها در یادگیری مالی را از زمان بیان اولیه نظریه پورتفولیو مدرن در بر می‌گیرد. یک رویکرد جامع برای مدیریت ریسک مالی باید به تمام جنبه‌های تئوری پورتفولیو، از تقارن‌های زیبای نظریه پورتفولیو مدرن گرفته تا بینش‌های رفتاری آزاردهنده و زرادخانه ریاضی بسیار گسترده نقد پست‌مدرن بپردازد. تسلط بر ابزارهای کمی تئوری پورتفولیو پست مدرن و بینش های رفتاری، کلید مرز کارآمد مدیریت ریسک است.

This survey of portfolio theory, from its modern origins through more sophisticated, “postmodern” incarnations, evaluates portfolio risk according to the first four moments of any statistical distribution: mean, variance, skewness, and excess kurtosis. In pursuit of financial models that more accurately describe abnormal markets and investor psychology, this book bifurcates beta on either side of mean returns. It then evaluates this traditional risk measure according to its relative volatility and correlation components. After specifying a four-moment capital asset pricing model, this book devotes special attention to measures of market risk in global banking regulation. Despite the deficiencies of modern portfolio theory, contemporary finance continues to rest on mean-variance optimization and the two-moment capital asset pricing model. The term postmodern portfolio theory captures many of the advances in financial learning since the original articulation of modern portfolio theory. A comprehensive approach to financial risk management must address all aspects of portfolio theory, from the beautiful symmetries of modern portfolio theory to the disturbing behavioral insights and the vastly expanded mathematical arsenal of the postmodern critique. Mastery of postmodern portfolio theory’s quantitative tools and behavioral insights holds the key to the efficient frontier of risk management.